据港交所5月8日线路，广东天农集团股份有限公司向港交所主板提交上市肯求书，招商证券国际为独家保荐东谈主。

本文仅为信断考虑之用，不组成任何往来忽视

天农集团栽植于2003年，已从一家区域性家禽衍生企业，冉冉发展为中国主要的高质料肉类及肉成品提供商之一。公司围绕清远鸡、生猪及计议肉成品等中枢产物构建了垂直一体化的全产业链运营体系，障翳育种到销售的全链条。

清远鸡是天农集团最具辨识度的品牌钞票。清远鸡是中国国度地舆象征产物，以肉质鲜好意思、皮下脂肪适中著称。左证较早版块招股书的线路，天农集团2024年清远鸡出栏量最初3200万只，阛阓份额59.3%，在不同统计口径下均为行业全齐龙头。而左证本次最新递表文献，2025年公司在中国清远鸡阛阓中的份额已达65.3%，最初宇宙总共清远鸡提供商的总额。

凭借这一总揽级地位，公司也获取了“清远鸡王”的阛阓称号。此外，公司在2025年总共中国黄羽肉鸡提供商中名循序六，并在中国西南部生猪衍生企业中按营收意象打算名循序十。

天农集团的业务由两条干线组成。

生猪业务是公司的复古，2023年至2025年占比辩认为61.6%、67.1%及62.4%，占据绝大部分收入起头。公司盈利很猛经过上受生猪价钱波动的周期影响，而2023年和2025年恰是猪价低迷的行业底谷年份。生猪周期对天农集团的影响正起头于此，事实上，据全行业数据统计，宇宙生猪衍生业自2025年10月握续全行业失掉，截止2026年3月底已一语气失掉6个月。同期2026年一季度全海外三元生猪均价低至9.4元/公斤，同比降幅达30%，行业遇到价钱暴跌与饲料成本高位运转的双重挤压。

相较之下，澳门十大娱乐平台2026世界杯中国官方推荐清远鸡方位的黄羽鸡阛阓正呈现稳步趋势。据弗若斯特沙利文数据，带有国度地舆象征的清远鸡阛阓边界瞻望将由2025年的东谈主民币18.76亿元扩大至2030年的东谈主民币29.17亿元，年复合增长率达10.4%。2026年一季度黄羽肉鸡阛阓行情出现改善，行业平均售价已由2025年的每公斤12.8元高涨至2026年第一季度的13.1元。

从财务数据来看，天农集团营收边界保握在高位，但盈利端受商品周期影响极大。2023年至2025年的三年营收辩认为35.96亿元、47.76亿元和42.61亿元，2024年同比增长32.8%，2025年同比下滑10.8%。但是，公司同期年内利润辩认为-6.69亿元、8.90亿元和-1.02亿元。

这种雄壮的利润互异主要由两大原因推动：

第一，生猪价钱周期径直决定了主要盈利起头的盈亏情景，而2023年和2025年恰逢猪价低谷。在之前版块招股书财务口径下，2023年公司净失掉6.69亿元；如剔除生猪价钱影响，AG真人 - AG真人(中国)官方网站公司在2024年猪价回升期曾终了净利8.90亿元。

第二，左证《国际管帐准则》第41号，天农集团需以公允价值计量其生物质产（包括种鸡、种猪等），期末按阛阓价钱再行计价，而非按历史成本入账。这径直导致2023年公允价值失掉约2.85亿元，2024年产生收益约3.00亿元，2025年再次失掉约2.17亿元。这些浮盈浮亏通过利润表径直反应，加重了账面净利润的波动性，但属于非现款性质。

毛利率也随之剧烈波动：2023年仅为1.63%，2024年攀升至18.75%，2025年回落至10.71%。经转机净利润口径更能反应计算情景的骨子：2023年失掉3.83亿元，2024年利润6.15亿元，2025年利润收窄至1.28亿元。

从鼓动结构看，天农集团为佳偶创业布景，主要首创东谈主为张正芬与肖文清老婆，领有大学及教学等农业科研从业履历。2026年1月，公司完成IPO前临了一轮融资，引入贵州国资控股的贵州中垦基金，后者以2亿元认购公司新增注册老本。控股鼓动及计议主体共计适度约52.28%的已刊行股本。

天农集团已构建障翳清远鸡和生猪产业价值链“从起源到餐桌”的好意思满链条，延续育种、良种繁育、生态衍生、饲料分娩、宰杀及食物加工以及品牌营销。公司主要通过自营农场相貌和家庭农场相貌终了产能分散，其中“家庭农场相貌”握续匡助当地农户进步衍生技巧，2023年至2025年公司辩认向农户支付家庭衍生用度3.04亿元、3.70亿元和3.77亿元。

产物线方面，公司的清远鸡以肉质紧实、风度超过著称，此外其他土鸡包括岭南土鸡等品种，生猪产物涵盖商品肉猪、种猪及哺乳仔猪。公司还基于清远鸡征战熟食物、生鲜整鸡、分割鸡肉及半成品，以自有品牌“天农”和“凤中皇”销售。渠谈方面，公司已成立障翳宇宙的分销与直销收集，并通过电商平台及社区生鲜等渠谈扩大阛阓曝光。

本次上市募资将主要用于鲜肉成品分娩与餐饮业务拓展、研发升级投资、信息化系统成立、策略投资或潜在收购，以及补充营运资金。

天农集团是中国首家以“清远鸡”行为中枢产物冲刺港股的边界化衍生企业。以65%以上的细分阛阓份额来看，清远鸡品类的价值与其高端的阛阓定位，是体现其稀缺性的中枢钞票，通过“土鸡”的高端身份撬动品牌溢价，同期生猪边界化孝敬褂讪的现款流支握，酿成了特有的“鸡卖名声、猪赚现款”的双轮驱动逻辑。

但是，2026年以来全行业生猪价钱握续承压AG真人中国官方网站，公司将怎么支吾新一轮猪价下行周期的压力，是老本阛阓将永恒暖和的焦点。