作家|肖不离

制图|小黑

年报季落下帷幕，147家湘股的欠债账本也统统亮相。

已往一年，湘股欠债图谱如同湘江潮涌，起落之间，逃避着企业提质增效与风险防控的深层密码。

据统计，狂放2025年末，147家湘股总财富3.16万亿元，较上年末增长6%；总欠债2.24万亿元，增长7%；财富欠债率70.84%，栽植0.71个百分点。

总体来看，湘股举座欠债小幅走高，板块分化愈发廓清，具体到个股，则各异权贵。举例，ST张家界引入战投告捷化解危险；旧年刚迁址湖南的ST金鸿，本年却迈入重整程度。

狂放2025年末，排斥长沙银行，已有8家湘股财富欠债率越过90%，濒临或依然资不抵债。其中，威领股份的速动比率、流动比率逐年下滑，短期偿债风险高企，依然因归母净财富为负、财报里面欺压被否，戴上了“*ST”的帽子。

放眼整个湘股军团，究竟谁在“良性膨胀”，谁又在“峭壁边舞蹈”？

接下来，湘股策带你穿透财报数据，速览欠债账本。

湖南裕能债务大增四成，入围前十

狂放2025年末，147家湘股共计欠债达2.24万亿元。其中，21家湘股踏进“百亿欠债俱乐部”，1家欠债超万亿元。

和上年比较，百亿俱乐部成员减少两家，看似“瘦身”，但欠债前十的入围门槛却暗暗提高了61亿元。

欠债前十中，前八名的位置岿然不动，莫得出现任何变动，但各家的欠债范围齐有不同程度的治疗。

其中，金融业三巨头长沙银行、方正证券、五矿老本，依然紧紧占据前三席位。

长沙银行赓续以1.19万亿欠债范围高居湘股榜首，较旧年末增长11.20%。不外，关于银行来说，进款即欠债，万亿范围实质上反馈的是吸储才能而非逆境信号。

数据判辨，2025年，长沙银行接纳进款8022亿元，占总欠债比例达67.65%，不良贷款率保捏在1.15%的低位，财富结构舒适。

排名第二、第三的方正证券、五矿老本，同属金融行业，业务逻辑肖似。

钢铁龙头华菱钢铁诚然走出了“减负”道路，但欠债范围下落幅度不算大，依然稳稳守住第四名。狂放2025年末，公司总欠债794.11亿元，同比下落4.28%；财富欠债率53.46%，较上年末裁汰2.56个百分点。

中联重科、当代投资、蓝念念科技、华银电力分裂排在第五、六、七、八位。

变化主要出咫尺第九、十位。

轨谈交通装备龙头期间电气总欠债261.59亿元，同比增长30.54%，排名升至第九；上年第九的旗滨集团，总欠债同比下落9.46%，降至第十又名。

第十名是新容颜——湖南裕能。狂放2025年末，湖南裕能总欠债261.49亿元，同比增长39.97%；财富欠债率66.89%，同比栽植5.32个百分点。

2025年，湖南裕能捏续加码海表里产能布局，完善上游产业配套确立，加上大额开支、营运资金占用加多，以及定增落地滞后等影响，径直推高了公司举座欠债范围。

*ST佳沃剥离不良财富，告捷化债

欠债后十中，不仅排位变动廓清，更是迎来了五名新选手。

惠同新材总欠债0.42亿元，诚然同比增长35.86%，但仍是湘股中欠债最少的企业。

紧随自后的是新选手*ST佳沃，总欠债0.57亿元，同比大幅下落99.41%。

背后的原因很轻便，2025年，*ST佳沃坚韧“断舍离”，于当年6月将佳沃臻诚100%股权转让给相关方佳沃品鲜，完成三文鱼业务财富剥离。

剥离失掉财富后，*ST佳沃有息欠债基本清零，欠债范围骤减，2025年末净财富转正至2.75亿元，财富欠债率从104.92%骤降至10.87%，解脱退回务逆境。

另外四名新入围的选手——南新制药、族兴新材、ST加加、广信科技，总欠债分裂为0.97亿元、1.91亿元、2.19亿元、2.20亿元。

再看湘股军团的欠债增速，84家湘股总欠债完毕正增长，较上年末减少1家；63家湘股总欠债负增长，较上年末加多3家。

其中，3家湘股增速越过100%，五新隧装以302.47%的增速居首，广信科技、*ST高斯同比增长172.67%、106.28%。

从行业看，湘股军团的欠债模样中，“挑大梁”的依旧是金融+重工业。

重财富的工业制造需要多数资金千里淀，高杠杆的金融干事自身即是“自然的欠债机器”，这也妥当行业特点。

不外，连年来，新动力电板行业迎来爆发，产业链上的企业为了霸占阛阓，纷纷加速产能扩建，欠债范围自然随之高涨，新参加欠债前十的湖南裕能即是最佳的例子。

4家湘股资不抵债，岌岌可危

事实上，单纯看欠债总数，无法全面评判企业债务承压水平，相较之下，财富欠债率才是企业财务舒适度的中枢风向标。

陆续来说，财富欠债率防守在40%—60%，是相对合理的“安全区间”，企业既能戒指加杠杆谋发展，又不会遭殃过重压力。

若该数值捏续走高，意味着企业的债务压力捏续加码。越过90%，依然到了“资不抵债”的边际，欠债累累；如若松懈100%的红线，就径直堕入“资不抵债”的逆境，岌岌可危。

据统计，排斥长沙银行，AG真人(中国)官方网站146家湘股中，财富欠债率低于60%的有107家，较上年末加多两家；高于60%的39家，与上年末捏平，其中有14家高于80%，加多1家。

高欠债阵营中，ST企业与周期弱势行业成为重灾地，压力拉满。尤其是财富欠债率TOP10中，ST股占了7家。

TOP10中，已有8家企业财富欠债率越过90%。其中，*ST湘邮、*ST开元、ST华扬、ST景峰等4家企业财富欠债率越过100%，依然资不抵债，均濒临退市风险或筹备逆境，处境岌岌可危。

与上年比较，TOP10榜单大换位。

上一届“榜首”*ST佳沃2025年演出保壳活动，出清失掉财富，退出榜单；新的“榜首”由湘邮科技（上年第七名）接任。

2022年，湘邮科技实施“时刻+阛阓”的拓展策略，加速对邮政除新手业的阛阓开拓。

2023年起，湘邮科技跨界与天津膜术工时事作“智惠康信多功能末端”名目，由于回款过期等影响，2025年公司计提减值准备超4亿元，导致大幅失掉，净财富由正转负，触发退市风险警示，股票简称变更为“*ST湘邮”。

狂放2025年末，湘邮科技财富欠债率飙升至201.05%。

*ST开元从上年的第三跃至第二，财富欠债率127.70%，同比栽植32.03个百分点，处境越发沉重。

华扬联众从第六高涨3个排名，排名第三，财富欠债率110.59%，同比栽植19.8个百分点。

2025年，华扬联众因主业捏续失掉、大额财富减值导致净财富大幅缩水，财富欠债率捏续攀升，同样原实控东谈主资金占用及财务作秀等信披违纪问题，公司被实施ST风险警示。

ST景峰从第二降至第四，ST百利从第四降至第五。诚然排名下落，但这两家的财富欠债率仍在栽植，分裂为103.45%、96.97%。

好在，ST景峰重整策画实施完毕，迈出了“自救”的要津一步，ST百利则公告拟先行实施庭外重组程度，本年或有望裁汰欠债水平。

排名第六的是2025年刚迁入湘的ST金鸿，财富欠债率93.35%。

早在ST金鸿刚刚迁址衡阳，湘股策对其迁址意图以及现存业务模样、债务情况进行了详备解读（详见《从吉林迁至衡阳，ST金鸿决骤5000里为了啥》），这次入榜TOP10并不虞外。

本年2月10日，ST金鸿发布音书称，其债权东谈主苏州乾泓鑫汇已向衡阳中院请求对公司进行重整；狂放4月22日，公司已与产业投资东谈主签署《重整投资左券》。

ST金鸿究竟能不可化解债务危险，得看后续重整弘扬了。

剩下的选手中，华银电力从上年第五降至第七，下落2个排名；领湃科技从第十高涨至第九。

威领股份、华民股份是2025年闯入的两名新选手。

2025年，威领股份财富欠债率90.70%，同比加多34.95个百分点，排在第八；华民股份财富欠债率89.08%，同比加多3.99个百分点，排在第十。

自然，湘股中也有“逆袭告捷”的例子。

上年排名第九的ST张家界，通过引入电广传媒、芒果文旅等战投，增厚净财富，裁汰了欠债，告捷“上岸”。

至于上年排名第八的ST合纵已迁回北京，透顶退出湘股阵营。

威领股份速动比率连降，风险高企

说完财富欠债率，再来说说判断企业短期偿债才能的要津主见——速动比率、流动比率。

该主见能直不雅反馈企业用易变现财富偿还流动欠债的水平。

同样先把长沙银行排斥在外，剩下146家湘股中，有57家湘股的速动比率低于1，与2024年捏平；有32家湘股的流动比率低于1，较2024年加多3家。

其中，友阿股份防守“榜首”，速动比率、流动比率为0.09、0.49。

诚然手头有点紧，但友阿股份举座债务压力并不算大。

狂放2025年末，友阿股份总欠债为75.50亿元，同比下落2.59%；财富欠债率53.81%，处于合理区间。咫尺，公司正稳步激动“零卖+半导体”双主业的发展模样。

排名第二的是ST金鸿，速动比率、流动比率为0.12、0.13。

华天旅店、克明食物赓续守住第三、第五的位置不变；ST景峰、金健米业分裂下落2个、3个排名，排在第六、十名。

自然，榜单中也少不了新老容颜交替。

威领股份、湘邮科技、新五丰、华银电力是2025年新参加“手头不便榜TOP10”的选手；上年的谈谈全、梦洁股份通过优化财富结构，让流动比率、速动比率回升，解脱了短期偿债逆境。

这几家新容颜里，威领股份以0.19的速动比率、0.24的流动比率排在第四位。

此前，2021年—2024年，公司速动比率交替为2.43、0.96、0.68、0.57，流动比率分裂为3.24、1.36、0.87、0.64，下落轨迹了了可见，短期偿债风险逐年高企。

自2021年起，威领股份大范围并购锂矿、确立产线，造成了多数固定财富与债务。

2025年，碳酸锂行业周期下行，公司主交易务收入大幅萎缩，同样冶真金不怕火产线斥地熟习导致产量下落，导致锂资源业务重挫，债务酌量到期。

狂放2025年末，威领股份经审计归母净财富-3205万元，触发《上市规定》第9.3.1条“最近一年净财富为负值”的退市风险警示情形。

同期，审计机构指出公司财务论说里面欺压存在环节颓势，包括资金处分弘远、相关来往失控、财富减值计提不设施等，并出具了含糊宗旨。

自5月6日复牌，公司股票披星戴帽，简称变更为“*ST威领”。

剩下的湘邮科技、新五丰、华银电力，分裂排在第七、八、九名；其中，湘邮科技速动比率0.34，同比减少0.54，流动比率0.39，同比减少0.57。

举座来看，湘股短期偿债的模样较为了了。头部企业依靠范围效应和多元融资渠谈二满三平；中游企业则量入为出，欺骗财务杠杆为改日的事迹爆发蓄力；而那些深陷逆境的企业，也正通过重组、重整寻找“期许”。

2025年，张家界、*ST佳沃依然告捷化解债务危险，ST景峰、梦洁股份也各施奇招缓解退回务压力。

2026年，ST金鸿、*ST开元、ST百利的重整能否顺利激动？华扬联众、湘邮科技的国资股东会不会伸出赞成？广漠湘股的化债大计悬念待解，好戏刚刚开场。